11月3日，山东祺龙海洋石油钢管股份有限公司北交所IPO获上市委会议通过，这也是今年以来第31家成功过会的北交所IPO企业。与之相对，截至目前，北交所仍有159家公司的上市申请待审，其中70家中止审查，87家已问询，2家已受理。
截至11月4日，年内已有29家企业登陆创业板，11家企业登陆科创板，19家企业登陆北交所。
直观来看，北交所IPO形成了一定的审核积压。据《金融时报》记者统计，北交所上市企业从受理到上市的平均耗时，已从2022年的218天，拉长到2025年以来的430天。
记者发现，这一现象的形成，其实是企业申报热情高涨、监管审核要求严格共同作用的结果。
北交所开市将满4年，已基本构建起一套契合创新型中小企业特点的特色制度安排，服务创新型中小企业主阵地作用日益显现。目前，北交所上市公司达281家、总市值超9000亿元，高新技术企业占比超过九成，合格投资者数量达900多万户。
与此同时，随着投资者参与度持续提升，市场功能不断完善，大量创新型中小企业也被吸引而来。今年以来，北交所IPO受理数量飙升，2025年6月单月受理97家企业的IPO申请，更是创下历史新高。北交所吸引力不断增强的同时，也对其承载能力提出考验。如何平衡审核效率与上市公司质量，是北交所在成长过程中绕不开的课题。
有分析人士认为，北交所IPO审核放缓的原因在于北交所对“创新性”的从严把关。2024年10月，北交所发布《发行上市审核动态——创新性评价专刊》明确要求，申报企业需披露创新投入、产出及业绩驱动逻辑，即结合客观依据论证，企业是否通过技术、产品及模式创新，或转型升级等创新方式，增强其核心竞争力并带动业绩增长。这也使得单家企业问询轮次频繁出现两次、三次，进而拉长了审核周期。
监管从严把关、问询细致，高度关注财务造假、收入真实性、业务创新性及可持续性等问题，从源头上努力筛选出质地更优的企业，有助于提升北交所整体上市公司质量，长远来看，是对市场投资者的保护。但同时，对排队企业而言，则面临巨大的不确定性以及更高的机会成本和融资成本。因此，北交所在支持创新型、科技型中小企业，尤其是未盈利企业上市过程中，需要明确风格与偏好，防止企业等待过久。
值得一提的是，北交所待审企业平均业绩水平已实现对存量公司的反超。2024年，159家待审企业平均营收为8亿元，平均净利润为9978.98万元，均大幅高于281家已上市企业2024年的平均业绩水平(营收6.89亿元)，归母净利润4476.62万元，反映出新申报企业的整体质量正在提升。
同时，在北交所待审企业中，净利润在5000万元以上企业数量达147家，占比超92%。开源证券北交所研究中心总经理诸海滨认为，预计随着利润体量提升，北交所IPO企业整体的募集资金将有所提高。
近日，北京证监局副局长侯凤坤表示，将更大力度支持符合条件的优质未盈利科技企业上市，指导企业用好北交所这一服务创新型中小企业主阵地，鼓励支持更多优质科技企业赴北交所上市。
“作为我国资本市场的新生力量，北交所市场定位和发展阶段与沪深交易所有所不同。市场普遍期待，在坚持注册制改革方向的基础上，能够结合新兴市场的特点，实施更加贴合发展阶段和实际需求的监管政策。”有市场资深人士在接受《金融时报》记者采访时表示，期待能够在保持合理融资节奏的同时，进一步优化政策传导机制，增强与市场主体的沟通，共同促进市场的平稳健康发展。
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